📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为海外消费行业周报，重点分析了港股医药企业的2025年业绩发布情况、海外教育行业的GMV数据及业务进展，以及海外社会服务（餐饮）重点企业的经营状况。
行业主线：
- 海外医药：重点公司如翰森制药、信达生物、康方生物在2025年实现收入显著增长，创新药产品持续放量，管线布局丰富。
- 海外教育：东方甄选GMV增长强劲且品类优化，职教需求回暖，中概教培公司整体经营效益改善。
- 海外社服（餐饮）：蜜雪集团和古茗业绩超预期，规模扩张迅速；霸王茶姬同店收入承压，处于内部调整期。
关键变化与分歧：
- 医药领域：创新药及合作收入成为核心驱动力，部分公司实现经调整净利润转正，但研发投入依然维持高位。
- 教育领域：直播电商模式（东方甄选）通过多直播间策略驱动增长，而传统教培则依赖于政策环境改善和业务转型。
- 餐饮领域：下沉市场仍是主要增长点，但部分品牌在新品节奏和外卖平台冲击下，同店收入出现下滑。
受益方向与风险：
- 受益方向：创新产品商业化放量企业、教育行业业绩优化标的、具有下沉市场规模优势的餐饮龙头。
- 核心风险：核心产品商业化或研发进度低于预期、教育政策波动、消费大环境疲软及加盟模式管理风险。