📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周农林牧渔行业整体回暖，生猪周期预计临近拐点，宠物食品板块在政策刺激下表现最优，农产品受宏观地缘冲突及成本端支撑。
行业主线：
- 生猪产业：猪价低位反弹，Q1能繁母猪实质性去化，产能去化加速概率较高，预计周期临近上行。
- 肉禽产业：白羽鸡面临“高产能、弱消费”矛盾，亏损倒逼产能缩减，产业链一体化龙头份额有望提升。
- 宠物食品：美国退税政策利好出口，内销则在淡季后寻求修复，头部品牌马太效应支撑增长。
- 农产品：受地缘冲突影响原油价格高企，通过成本推升和需求共振支撑农产品估值底部。
关键变化与分歧：
- 生猪价格定性：市场关注短期反弹是否意味着周期反转，分析认为底部大概率已现。
- 种源供给风险：法国禽流感可能导致祖代种鸡进口减少，父母代种苗价格有望高位上行。
受益方向与风险：
- 受益方向：成本领先的养殖龙头、具备全球化布局能力的饲料企业、内外销双向向上的宠物品牌。
- 核心风险：养殖产品价格剧烈波动、大规模不可控疫病、重大食品安全事件及极端气候引发的粮价上涨。