大能源行业周报：绿色燃料成本竞争与电力电价拐点分析

摘要： 本周报重点分析航运绿色低碳转型及电力行业“十五五”装机规划与电价趋势。航运方面，政策驱动船舶绿色转型，成本将成为未来技术竞争的核心；电力方面，省级规划显示装机规模将高于“十四五”，且在燃料成本上涨及厄尔尼诺气候影响下，电价拐点可能提前。

行业主线：

1. 航运低碳转型加速：交通运输部及上海市政策明确推动新能源船舶制造（LNG、氢、氨、电）及绿色燃料供应链发展，推动我国从被动合规转向主动引领国际规则。
2. 电力规划与定价趋势：省级“十五五”新能源规划聚焦三北、西南大基地及华东海风；短期燃料成本上涨叠加极端高温预期，推动电力现货电价上涨。

关键变化与分歧：

1. 竞争核心转向成本：上海市政策首次明确“以成本为核心”的绿色燃料布局，标志着技术路线博弈进入产业化成本竞争阶段。
2. 电价拐点预期提前：受美伊战争导致能源价格上涨及国家气候中心预计的厄尔尼诺高温风险影响，此前较低的年度电价可能难以持续，拐点或提前到来。

受益方向与风险：

1. 受益方向：新能源船舶制造商（如中集安瑞科）、绿色燃料供应商（如金风科技）、具备股息率与成长性的火电及绿电运营商（如桂冠电力、长江电力）。
2. 核心风险：政策落地不确定性、企业项目进展不及预期、国际政策反复以及用电需求低于预期。