📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 4 月 13 日至 4 月 19 日的同业存单市场进行了跟踪分析。整体来看，存单供给维持相对清淡，而资管产品配置需求旺盛，供需格局较优，预计存单价格将在低位区间波动。
核心数据变化：
- 供给端：本周存单发行规模 7101.9 亿元，净融资额为 -253.9 亿元；国有行发行占比上升至 40%，发行加权期限收窄至 7.57 个月。
- 需求端：中小银行为二级配置主力，全市场募集率小幅上升至 89%。
- 定价端：1Y 股份行存单加权发行利率小幅上行至 1.48%；AAA 等级品种二级收益率全线下行，1Y 品种收益率在 1.47% 左右。
- 资产比价：存单与国债、国开债利差均保持上行，存单与国债价差走扩至 30.87BP。
边际解读/市场影响：
目前银行负债较为充裕，提价发行存单的诉求不强，结合 Q1 存贷差数据及同业存款定价情况，预计 4 月 1Y 国股行存单将在 1.45% - 1.5% 的低位区间波动，短端品种定价相对稳定。
后续关注与风险：
后续重点观察 5 月政府债券供给放量后，资金价格及存单供需格局的边际变化。核心风险为流动性超预期收紧。