商业航天行业 2026 年投资策略：星辰大海，拐点已至

摘要： 本报告深入分析了商业航天行业的全球竞争格局与国内发展趋势，指出中美均将商业航天提升至极高战略高度。我国在“十五五”规划中首次提出“航天强国”，在政策端与资本端的协同发力下，产业拐点已至，全面看好商业航天板块的后续表现。

行业主线：

1. 战略驱动与资源卡位：核心驱动力在于“占频保轨”，通过建设巨型星座确保未来信息主权与通信能力。
2. 技术路径突破：可重复使用火箭是产业核心瓶颈。国内朱雀三号、长征十二号甲等型号密集首飞并开展回收试验，有望显著降低发射成本并提升频次。
3. 商业价值拓展：除卫星互联网外，太空数据中心、太空旅游及全球极速运输正成为新的潜在增长点。

关键变化与分歧：

1. 资本市场支持力度加大：科创板将商业航天纳入第五套上市标准，并出台商业火箭企业适用指引，有利于头部企业IPO，加速产业资本化。
2. 技术验证加速：国内民营及院所火箭在液氧甲烷动力、不锈钢箭体及回收技术上取得实质性突破，缩短了与国际领先水平的差距。

受益方向与风险：

1. 受益方向：卫星环节的载荷总体、天线配套、激光通信终端及能源系统；火箭环节的发动机及其 3D 打印、箭体结构件；地面设备的民用终端及手机直连相关配套。
2. 核心风险：卫星互联网建设进度不及预期、核心技术突破迟缓、频谱资源争夺加剧以及相关公司 IPO 节奏不及预期。