📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年 2 月居民财富管理资产配置情况，指出在股债市场震荡环境下，居民风险偏好回落，资产配置方向以固收类资产为主。报告详细梳理了公募基金、私募基金、银行理财等产品的规模变动，解读了近期行业监管政策，并由此得出看好券商板块估值修复的投资结论。
行业主线：
- 配置方向固收化：2 月居民资产配置以固收类资产为主，公募基金中居民增配债基与货基，而权益类新发产品承压。
- 市场波动导致偏好回落：股债市场震荡加剧，导致居民风险偏好边际回落，股票型 ETF 出现资金流出。
- 监管导向趋向高质量发展：证监会及中基协密集发布关于销售费用管理、业绩比较基准及绩效考核的指引，强化投资者利益绑定，引导行业规范发展。
关键变化与分歧：
- 规模走势分化：公募基金总规模环比增长 2.2%，但股票型基金规模环比下降 1.4%，显示出避险情绪明显。
- 私募备案回暖：私募基金新备案规模环比大幅增长 107.6%，显示出私募市场的活跃度在回升。
受益方向与风险：
- 受益方向：当前券商板块估值处于历史底部，看好其配置机会。建议关注参控股头部公募、零售业务份额提升的特色券商以及国际业务领先的头部券商。
- 核心风险：权益市场大幅波动，导致居民配置权益资产需求增长不及预期。