国泰海通证券每日报告精选（2026-04-22）

摘要： 本资料为国泰海通证券的每日研究报告精选汇总，涵盖大类资产配置周报、多个行业跟踪报告（计算机、造纸、钢铁、有色、医药、军工等）以及多家上市公司的年报、季报点评。

核心观点：

1. 资产配置：认为地缘政治极端风险概率降低，风险边界得到确认，建议超配 AH 股及美、欧、日等全球风险资产；国债配置性价比低于风险资产。
2. 行业趋势：算力与大模型涨价潮验证了高端算力的稀缺性，维持计算机板块“增持”；造纸业溶解浆需求有望受益于棉花/涤纶涨价的替代效应；钢铁行业基本面有望逐步修复。
3. 公司表现：科技与半导体领域公司（如中微公司、神工股份）受益于国产替代与平台化布局；消费电子平台（如安克创新）依托 C 端基因维持增长。

论据支撑：

1. 宏观与策略：美伊谈判缓和提振风险偏好；全 A 25 年报披露率超 80%，总量业绩延续修复，其中科技板块增长强劲。
2. 产业细节：国家发改委加码 “AI+” 基建；尼日利亚水泥市场竞争格局稳定且盈利高；军工领域“十五五”布局密集。
3. 财务数据：部分覆盖公司（如思源电气、华测检测）业绩快速增长或超预期，且通过员工持股等方式强化团队绑定。

局限性/风险：
地缘政治不确定性、原材料价格波动、下游需求不及预期、研发进展缓慢及货币政策转向风险。