债券研究周报：资金流动性风险分析与市场情绪跟踪

摘要： 本报告分析了2026年4月下旬的债券市场流动性状况及买卖方情绪，认为当前资金面维持宽松，机构配置力量对债市形成支撑，短期内行情反转概率不大，但需重点关注资金面的边际变化。

核心观点：
当前市场预期偏强，资金面较为宽松，DR007和R001等关键利率指标持续处于低位，带动10年、30年国债收益率下行。认为短期内货币政策大概率不会转向，债市情绪延续乐观并创年内新高。

论据支撑：

1. 政策与外部环境：美伊谈判及霍尔木兹海峡风险未消，短期货币政策转向概率低；央行OMO操作利率维持在1.4%，显示出维护资金平稳的意愿。
2. 内生流动性：实体信贷需求偏弱，同业存单净融资为负，银行体系资金充裕。
3. 市场情绪：卖方与买方情绪指数均上升，多数机构持中性偏多态度，认为理财扩容和避险资金流入将增强买盘力量。

局限性/风险：

1. 心理关口：1.75%为债市关键心理点位，需灵活应对。
2. 潜在风险：需警惕流动性风险、金融监管超预期以及利率波动风险。