📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年3月银行结售汇和代客涉外收付款数据进行跟踪分析，重点探讨跨境流动性对广义流动性及银行间流动性的影响，并分析中美利差及全球宏观经济走势。
核心数据变化：
- 跨境资金流向：3月跨境套利交易回报率边际回升，导致跨境资金转向净流出，银行代客涉外收付款逆差环比走扩4,687亿元。
- 结售汇情况：3月银行代客净结汇环比下降1,385亿元，结汇潮明显降温，售汇意愿边际提升。
- 流动性指标：3月外汇占款环比增长0.31%，单月新增661亿元；测算超储率环比上行0.2PCT至1.5%。
边际解读/市场影响：
- 驱动因素：美元指数走强及中美利差走扩推动资金流出，但人民币在原油人民币结算比例提升的支撑下表现相对稳健。
- 流动性支撑：尽管结汇需求回落导致跨境资金对M2的补充边际下降，但外汇占款的持续投放共同支撑了银行间流动性的充裕格局。
后续关注与风险：
- 关注重点：关注二季度季节性流动性供求关系、中美利差波动以及地缘冲突对美元指数及避险资金流向的影响。
- 核心风险：测算与实际值差异、经济超预期下滑、财政力度不及预期以及国际金融风险导致利率汇率波动超预期。