📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美伊冲突背景下油价见顶对全球大类资产的定价逻辑，探讨了两种油价见顶形态（高位磨顶与迅速回落）对权益、美元、黄金、工业金属及能源品的不同影响，并对美股、港股、A股及黄金的后续走势给出配置建议。
核心观点：
- 大类资产走势：油价见顶后权益市场通常会出现反弹，但需关注通胀顶的确认。黄金中长期趋势强化，看多逻辑在于美元霸权边际削弱及技术面支撑。
- 市场展望：美股基本面优异但短期技术性超买；港股估值较低，具备较高性价比，有望借停战利好反弹；A股配置结构重于仓位，中期看好AI产业趋势带动指数中枢上移。
- 配置方向：建议关注四条高景气线索：储能锂电、国产AIDC（含半导体）、海外AI Infra链、AI短剧漫剧。
论据支撑：
- 历史复盘：通过回顾五次石油危机，验证了“油价顶 $\rightarrow$ 通胀顶 $\rightarrow$ 权益反弹”的传导链条，且产业景气主线（如互联网革命）可对冲地缘油价扰动。
- 政策分析：发达经济体在战后修复周期中倾向于通过货币政策对冲衰退风险，能源转型与产业升级是长期对冲路径。
- 资金流向：分析了本周北向/南向资金及海外主被动资金流向，显示市场定价已逐渐计价战争结束及海峡开放。
局限性/风险：
地缘冲突超预期导致全球通胀上行压力增加；海外通胀及美国经济韧性使得全球流动性缓和程度低于预期；国内稳增长政策力度不及预期。