📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了 2026 年银行业净息差（NIM）的走势，认为在资产端定价下行趋缓与负债端成本显著改善的共同作用下，1Q26 息差有望筑底企稳，年内基本确认向上拐点。
行业主线：
- 资产定价下行趋缓：贷款利率“自律底”约束强化，新发放贷款定价边际企稳，存量重定价压力逐步缓释，对息差的负向拖累减轻。
- 负债成本持续下降：核心存款集中到期重定价释放前期挂牌利率下调红利，同时高息主动负债与同业负债的自律管控加强，正向贡献增强。
关键变化与分歧：
- 息差拐点预测：预计 2026 年贷款端定价下行对全年息差拖累约 10bp，而存款成本改善正向贡献约 15bp，综合导致全年净息差累计上行。
- 信用活动逻辑转变：信用活动由“量在价先”转向“价在量先”，监管“稳息差”诉求较强，贷款利率下行空间有限。
受益方向与风险：
- 受益方向：能够有效通过存款结构优化压降负债成本、并在自律管理下维持定价稳定的银行。
- 核心风险：实体融资需求未改善导致贷款利率超预期下行；存款重定价成本改善测算失真；同业存款定价自律管理路径偏差。