工银国际固收周报：市场关注美联储主席提名听证会

摘要： 本报告分析了近期全球固收市场的走势，重点关注美联储主席提名听证会对未来货币政策取向的影响，并点评了在岸与离岸债市的运行情况。

核心观点：
市场核心关注点在于新任美联储主席沃什的政策主张。预计沃什可能采取“降息+缩表”的政策组合，以说服票委支持降息，这一组合或将推动美债收益率曲线进一步走陡。

论据支撑：

1. 离岸市场：美债收益率此前受美伊谈判进展推动而回落，但事态仍有不确定性。中资美元债整体上涨，高评级指数表现较好。
2. 在岸市场：银行间流动性充裕，资金利率在低位持稳，带动债市风险偏好提升，资金押注久期导致长端债券利率下行幅度更明显。
3. 宏观因素：3月份融资、进出口及零售数据边际转弱，增强了市场对二季度货币政策宽松的预期。

局限性/风险：
美伊谈判的反复增加不确定性；美联储内部对于降息存在阻碍（经济稳健、通胀预期升温）；新任主席需在票委中取得多数支持方能顺利实施降息。