全球服务器行业：机架式 AI 服务器占比提升及 2028 年预测分析

摘要： 高盛上调全球服务器潜在市场规模预测，重点分析 AI 服务器向机架式形态演进的趋势，并推出至 2028 年的出货量与营收预测，认为 AI 基础设施建设周期将为行业提供长期支撑。

行业主线：

1. 形态演进：AI 服务器正向全机架/高功率形态转移，预计 2026-2028 年机架式 AI 服务器出货量将分别达到 5 万、9 万和 13.6 万台，旨在实现更紧凑的设计与更强的 GPU 互连。
2. 芯片结构转移：ASIC AI 服务器普及加速，预计其在 AI 芯片中的占比将从 2026 年的 43% 逐步提升至 2028 年的 55%。
3. 需求驱动：美国和中国领先云服务提供商（CSP）的资本开支预计将持续增长，支撑 AI 训练与推理服务器的需求。

关键变化与分歧：

1. 预测上调：上调了全机架/高功率 AI 训练服务器及 AI 推理服务器的规模预测，反映出对 AI 服务器前景更为乐观的预期。
2. 技术路线迭代：预计 2027 年将推出基于新型网络架构的全新 AI 服务器，进一步提升整体算力表现。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点推荐 ODM 厂商（纬颖、纬创、工业富联、鸿海）、光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信）、晶圆代工（台积电）以及液冷、PCB 等产业链核心环节。
2. 风险点：主要取决于全球云服务商资本开支的实际落地节奏以及 AI 应用端需求的兑现情况。