浙江鼎力 2025 年报点评：归母净利润基本符合预期，看好北美高机市场需求复苏

摘要： 东吴证券对浙江鼎力 2025 年报进行点评，公司归母净利润增长 17% 基本符合预期，维持“买入”评级，核心看好北美高机市场需求复苏及海外份额提升。

核心观点/结论：
公司 2025 年实现营业总收入 86 亿元（+10%），归母净利润 19.0 亿元（+17%）。分析师维持“买入”评级，认为公司作为高空作业平台民营龙头，海外市场增速稳健，且具备较强的盈利韧性。

经营与财务要点：

1. 业绩表现：Q4 营收同比增长 14%，其中海外营收 64 亿元（+16%），份额提升逻辑兑现；国内营收受头部租赁商缩减资本开支影响同比下降 14%。
2. 盈利能力：销售毛利率 34.3%，净利率 22.1%，期间费用率同比下降 0.7pct。财务费用下降主要受益于利息收入增长及汇兑收益增加。
3. 市场前景：看好美国数据中心与电力基建项目催化下的需求复苏，且公司对美备库充分，能有效应对关税影响。同时，欧盟双反情绪逐步消解，有望受益于行业价格普涨。

催化剂与风险：

1. 催化剂：美国下游需求释放、欧盟市场份额提升、新兴市场及船坞除锈机器人等非高机板块拓展。
2. 风险：地缘政治冲突加剧、原材料价格波动。