2026 年风电设备行业展望会议纪要

摘要： 本次会议由中金公司研究员主持，旨在分析 2026 年风电设备行业的整体趋势。核心观点认为行业需求稳中有增，陆上风机价格回升将带动盈利反转，同时海外出口与国内海上风电将成为未来核心增长驱动力。

行业主线：

1. 需求端稳中有增：预计 2026 年国内装机量增长超过 10%；海外市场呈现“多点开花”态势，新兴市场陆风需求强劲，欧洲海风设备交付维持高景气。
2. 陆上风机盈利反转：行业竞争格局趋于稳态，价格回升趋势明确，预计 2026-2027 年国内陆上风机毛利率将累计提升约 5 个百分点。
3. 双向增长驱动：一方面风机出口量预计 2026 年突破 15GW，且有望在欧盟市场取得新突破；另一方面国内海上风电资源充沛且政策支持力度加大，具备超预期潜力。

关键变化与分歧：

1. 需求预期偏差：市场此前对需求偏悲观，但实际需求具备韧性，预期正处于逐步上修过程。
2. 业绩兑现节奏：市场对价格上涨体现于报表的时间点存在分歧，研究员认为受低价单影响，全面兑现可能延续至 2026 年。

受益方向与风险：

1. 受益方向：风电整机板块、出海产业链（重点关注英国等海外订单催化）、国内海风龙头及二线公司。
2. 核心风险：全球融资利率波动、供应链扰动、贸易限制（如美国政府政策）及项目执行周期拉长。