道氏技术年度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为道氏技术年度业绩交流会，重点回顾了公司 2025 年全年及 2026 年一季度的经营情况，分析了刚果金铜矿、锂电材料（碳纳米管、硅碳负极）、正极材料及 AI4S 研发中心的进展。

核心观点/结论：
公司整体业绩增长稳健，2025 年营收 81.5 亿元，净利润 5.07 亿元。利润增长主驱动力为非洲刚果金铜矿业务。目前公司采取“两手抓”战略：海外资源端通过降低风险和控制成本提供稳定现金流；国内新材料端通过单壁碳纳米管和硅碳负极的量产实现业务突破。

经营与财务要点：

1. 资源板块：刚果金铜矿是核心利润中心，2025 年出货量约 5.6 万吨。2026 年一季度利润表现强劲，但面临油价、硫酸等辅材上涨及国际局势波动带来的成本压力。
2. 碳材料板块：单壁碳纳米管（SWCNT）月产 5 吨产能已于 3 月底建成，正处于爬坡阶段，主攻高功率、高压充放电等高端电池领域，毛利率远高于多壁管。
3. 锂电其他材料：硅碳负极在消费数码领域已实现批量出货，动力电池应用逐步推进；传统石墨化加工正在进行技改以降低成本，预计今年或明年迎来盈利拐点。
4. 前驱体与正极：业务保持平稳，国内占比有所提升，通过战略性囤积镍钴资源应对价格波动。
5. AI4S 布局：与新培森合作的科技创业中心预计年内投入运营，利用 AI 赋能材料研发。

催化剂与风险：

1. 催化剂：单壁碳纳米管产能拉满及下游客户突破；AI 研发中心对外运营；石墨化加工技改完成。
2. 风险：刚果金营商环境不确定性（如美国介入、出口配额）；中东局势导致柴油等能源成本上升；原材料价格大幅波动。