开源策略：多行业预期差与“二次点火”成长资产投资机会交流纪要

摘要： 本次会议由开源策略主办，联合11个行业首席及研究员，探讨在市场部分品种创新高后的投资机会，核心逻辑在于寻找“二次点火型”成长资产，即同时具备高盈利增速（G）且增速处于上行加速度（ΔG）的品种，以触发戴维斯双击。

核心观点：

1. TMT与算力：光模块需求确定性强，关注光器件（杰普特）及光芯片（世佳光子）的预期差；半导体设备（北方华创）估值处于低位，预计2026年迎来订单上行期；国产算力逻辑已从供给端演变为需求端驱动。
2. AI应用：游戏行业处于低位，看好暑期旺季及AI原生应用，重点推荐完美世界（新游《一环》预期高）；AI广告方向通过提效提升利润率，关注汇量科技和蓝色光标。
3. 制造业与出海：化工行业被市场低估，关注5月补库周期；汽车整车（乘用车、客车、重卡）受益于海外市场“量价齐升”的逻辑。
4. 其他专项：商业航天聚焦可回收技术突破，重点关注国博电子；房地产一线城市有望止跌回稳，华润置地商管能力具备独一档优势；轻工转型关注还原控股的半导体设备新业务。

论据支撑：

• 依托“景气投资框架”，通过盈利增速边际变化（ΔG）筛选资产。
• 结合各行业最新一季报数据、新产品上线进度（如完美世界新游下载量）及海外市场渗透率进行分析。

局限性/风险：

• 外部战争因素导致油价波动影响化工板块；半导体设备订单释放斜率可能低于预期；AI新产品商业化落地不及预期；一线城市地产复苏节奏慢于预期。