【银河钢铁】行业周报：钢需企稳向好，行业发展韧性凸显

摘要： 本报告为中国银河证券钢铁行业周报，主要分析了全球及中国钢铁需求的触底回升趋势，梳理了管材、板材等子板块的近期行情，并关注行业内重点企业的技术改造与产品升级动态。

行业主线：

1. 全球需求触底回升：世界钢协预计2026年全球钢铁需求微增0.3%，2027年将加速增长至2.2%，行业正由结构性调整过渡到温和增长轨道。
2. 中国市场趋稳：预计2026年中国钢铁需求下降幅度收窄至1.5%，2027年将进入周期性稳定阶段，主要受益于房地产市场调整接近底部及基础设施投资略有上升。

关键变化与分歧：

1. 细分板块分化：今年以来板材和管材板块表现较好，而特钢板块相对弱势。
2. 产业升级加速：国内首条全规格不锈钢柔性产线完工，以及企业在铁路捣固一体化、厚板品种钢生产等方面的技术突破，显示出行业向高端化、低碳化转型。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注高附加值产品（如桥梁钢、容器钢、风电钢）的规模化扩容及高端市场占有率的提升。
2. 核心风险：供给侧收缩不及预期、下游地产基建需求低于预期、原料价格不确定性以及国内外政策风险。