📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为纺织服饰行业周报，核心观点认为 2026 年 Q1 服装零售呈现高增长态势，为全年稳增奠定基础；但出口端表现平淡，海外品牌需求依然保守，同时原材料棉价与羊毛价格近期均上涨。
行业主线：
- 内销动销向好：Q1 服装零售增速（9.3%）远高于社零整体增速（2.4%），主因春节时点延后及冬装销售周期延续。
- 出口端表现平淡：1-3 月纺织纱线和服装出口增速低迷，越南及台企订单数据整体承压，显示海外需求仍较为保守。
- 成本端压力上升：本周棉花价格指数（CCIndex）及 AWEX 羊毛价格均出现上涨。
关键变化与分歧：
- 品牌端流水改善：以安踏体育为例，主品牌、FILA 及其他品牌 Q1 流水增速环比大幅改善。
- 出口竞争格局：虽然越南 3 月单月出口增速环比提速，但对比 2025 年降速明显，行业整体仍处于观望期。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注品牌服饰端动销改善带来的业绩弹性，以及纺织原料价格上行可能带来的龙头盈利修复。
- 核心风险：海外市场需求波动、内销需求恢复不及预期、原材料价格剧烈波动。