📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨“十五五”期间服务消费作为扩大内需战略重点的机遇，重点分析体验经济在酒店、景区、演艺、入境游、餐饮及会展等场景的驱动作用，认为泛出行领域将成为提振消费、拉动增长的重要动力。
行业主线：
- 消费升级趋势：居民消费结构向以情绪价值与场景体验为核心的体验经济转移，带动服务消费占比提升。
- 市场空间广阔：整体市场规模约15万亿元，且中国居民人均服务性消费支出占比与美日韩等成熟经济体相比仍有较大收敛增长空间。
关键变化与分歧：
- 驱动逻辑切换：酒店行业由周期性商旅驱动转向体验消费驱动，呈现“休闲强、商旅弱”格局；景区则由“资源驱动”向“体验驱动”转型。
- 增量来源明确：入境游在签证便利化与政策驱动下增速领先大盘，预计2030年市场规模有望达2900亿美元。
- 业态融合发展：演艺行业通过“内容即流量”模式，产生强烈的文旅与城市联动效应。
受益方向与风险：
- 受益方向：休闲出行场景中的酒店与景区优质标的；餐饮与免税龙头；需求弹性高的博彩公司与现制饮品头部品牌；以及 OTA 和会展板块。
- 核心风险：消费需求不及预期、服务业刺激政策落地不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题、境内外出行政策及汇率波动。