📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨房地产市场新房与二手房的价格分化现象，认为产品力的提升是新房能够获得溢价且价格表现好于二手房的关键，并据此认为具备产品竞争力开发企业的长期价值依然存在。
行业主线：
- 价格表现分化：2022-2025年间，样本城市新房房价跌幅明显小于二手房，呈现出价格走势更坚挺的特征。
- 产品力驱动溢价：新房通过更优的区位规划及更高的建安成本投入提升质素，满足了消费者对高品质居住的未尽需求，从而产生明显的产品溢价。
关键变化与分歧：
- 竞争重心转移：房企的竞争重点正从单纯的库存消化转向“卷产品”，包括在房屋全生命周期保修、附加服务及配套设施方面发力。
- 内涵式发展趋势：随着城市更新和内涵式发展的推进，核心区域的建设改造空间将进一步强化新房相对于存量房的品质优势。
受益方向与风险：
- 受益方向：历史上擅长打造产品溢价、具备强产品开发能力的房企在新周期中将更具优势。
- 核心风险：市场复苏的结构性导致部分企业销售不畅；产品投入与消费者实际需求不匹配；部分房企因资金负担过重无法在产品力竞争中全力投入。