📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次晨报综合分析了战事脱敏后的市场仓位、一季报趋势、宏观资金流向及多个行业景气度。核心观点认为市场仓位回补尚未结束，一季报利润弹性突出，重点关注中国优势制造、AI基础设施及非银金融。
核心观点：
- 策略维度：市场呈现战事脱敏特征，仓位回补仍在进行；一季报中科技与周期板块爆发力强，关注中国优势制造业定价权重估。
- 宏观与消费：居民存款搬家意愿累积但权益流入受限；消费领域服务消费强于商品消费，体验经济成为战略重点，判断2026年为消费景气拐点确立之年。
- 地产与工业：部分城市房价止跌回升，产品力成为房企核心竞争力；玻璃行业在产产能创历史新低，行业拐点逐步显现。
- 科技与AI：AI驱动激光器芯片量价齐升；视频生成模型在国内商业化转化速度快于海外。
- 金融与债市：红利资产逻辑升级为“高质量现金流重估”，债市短期资产荒逻辑仍存但超长债空间有限。
论据支撑：
- 复盘历史五轮产业周期，拐点通常伴随供需紧俏环节（如DRAM、磷化铟等）价格变化。
- 3月社零数据虽低于预期，但必选、可选商品消费动能边际回暖。
- 2026年3月底玻璃在产日熔量下降至14.5万吨，处于历史低位。
局限性/风险：
中美科技与贸易摩擦加剧；国内政策实施效果或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性收紧；地缘政治冲突进一步升级。