📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告回顾了海外算力行业的最新动态，指出科技指数走强，尤其是英伟达全系列GPU云端租赁价格大幅上涨（Blackwell系列上涨48%），反映出高性能算力需求持续高涨。同时分析了AI大模型迭代带来的算力指数级消耗及行业出清趋势。
行业主线：
- 算力需求强劲：GPU租赁价格上调直接证明人工智能与云计算领域对高性能算力的需求快速增长，算力景气度处于高位。
- 技术路线演进：硅光技术由“可选项”变为“必选项”，行业向硅基光电异质集成方向发展，以解决光通信供需失衡及降低成本。
- 基础设施扩展：AI专用云服务商与大模型厂商（如Meta）达成大规模基础设施扩展协议，算力部署向分布式及新一代架构（如Vera Rubin）演进。
关键变化与分歧：
- 供应链多元化：大模型厂商（如Anthropic）在维持英伟达供应的同时，积极引入AMD及博通等替代方案，以缓解供应链焦虑。
- 垂直整合趋势：通过收购（如Credo收购DustPhotonics）实现从SerDes、DSP到硅光子技术的垂直整合，以优化成本结构并提升可靠性。
受益方向与风险：
- 受益方向：高性能GPU供应商、硅光集成芯片厂商、AI专用云服务商及先进封装技术提供商。
- 核心风险：AIGC应用推广不及预期、下游CSP厂商资本开支（Capex）低于预期、政策与技术摩擦、5G商用进度不及预期。