A股策略：阶段性关注再平衡

摘要： 本文分析了 A 股市场在科技成长领涨后的阶段性走势，认为短期受海外地缘政治扰动及估值分化压力，市场风格可能出现再平衡，但中期向上趋势依然不变。

核心观点：

1. 短期关注再平衡：市场在经历科技成长领涨后，估值分化系数处于历史高位，叠加海外扰动，短期可能出现强势品种承压、滞涨低位板块补涨的风格再平衡。
2. 中期趋势向上：地缘风险系统性压制减弱、非金融企业盈利处于复苏周期（2025-2026年增速有望逐级而升），以及创业板改革的制度红利，支撑中期上涨逻辑。
3. 配置建议：建议控制仓位并在景气线索内部做轮动。短期避开拥挤度过高的算力链，关注新能源链（电池、电力链）、出口链（家电、工程机器、光伏组件）及低波红利品种。

论据支撑：

1. 市场数据：日成交额站稳 2 万亿元上方，但估值分化系数已至历史高位区间，获利盘兑现压力上升。
2. 外部因素：美伊停火窗口到期及美联储主席提名人听证会可能导致全球风险偏好阶段性回落。
3. 盈利指标：华泰中观产业景气指数一季度中枢明显回升。

局限性/风险：

1. 海外流动性收紧超预期。
2. AI 产业进度不及预期。