📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为汽车行业双周报，分析了 2026 年 3 月汽车市场销量数据，指出内需环比修复但同比承压，而海外需求持续旺盛，新能源汽车在油价攀升带动下成为出口主动力。报告同时关注北京车展新品发布节奏及人形机器人产业的商业化进展。
行业主线：
- 内需与出口分化：国内市场受去年高基数影响同比下滑，但以旧换新政策效果显现，边际有所改善；出口端头部车企海外布局进入收获期，新能源车份额有望进一步提升。
- 智能化与具身智能升级：关注北京车展密集的新品发布，以及人形机器人从实验室向商业化关键期的过渡，重点在于关节、灵巧手及基座大模型的突破。
关键变化与分歧：
- 政策预期：新能源车支持政策逐步退坡，市场处于观望期，关注后续促消费政策的落地节奏。
- 机器人量产节奏：尽管技术端（如 AI5 芯片、具身大模型）进展迅速，但人形机器人的大规模商业化量产时间仍存在分歧。
受益方向与风险：
- 受益方向：处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链（智能驾驶、电子电器架构）及人形机器人核心零部件供应商。
- 核心风险：汽车销量不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧、人形机器人量产不及预期。