📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年前 3 月房地产行业运行情况进行分析，指出销售面积累计同比降幅有所收窄，且 3 月单月销售均价环比提高。在政府工作报告强调“稳定房地产市场”及“十五五”规划推动高质量发展的背景下，市场预期有望持续改善。
核心数据变化：
- 销售端：前 3 月累计销售面积 1.95 亿方（同比-10.40%），降幅较前 2 月收窄 3.10pct；3 月单月销售面积 1.02 亿方，环比提高 10.09%。
- 投资端：前 3 月开发投资 1.77 万亿元（同比-11.20%）；3 月单月新开工面积和竣工面积的同比降幅较前 2 月均有所收窄。
- 资金端：前 3 月房企到位资金 2.05 万亿元（同比-17.30%）；其中国内贷款降幅持续扩大，但自筹资金、定金及预付款、个人按揭贷款等来源的累计降幅均有所收窄。
边际解读/市场影响：
政府工作报告提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，有利于稳定市场预期。行业整体处于缩表周期，PB 估值有所修复。预计具有优秀运营管理能力和资金优势的头部房企市占率将进一步抬升。
后续关注与风险：
关注政策执行效果及房价波动情况。核心风险包括政策推动及因城施策不及预期、宏观经济波动以及资金到位不足等风险。