📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对海光信息 2025 年年报及 2026 年一季报进行点评，认为公司受益于 AI 算力爆发与信创需求旺盛，业绩维持高速增长态势，维持推荐评级。
核心观点/结论：
公司通过“双芯战略”（CPU 与 DCU）构筑差异化竞争壁垒，产品在 AI 算力与信创行业认可度高。通过发布 HSL 总线互联协议和共建 AI 软件栈体系，协同构建国产算力生态，预计未来三年归母净利润将持续快速增长。
经营与财务要点：
- 财务表现：2025 年实现营收 143.77 亿元（+56.92%），归母净利润 25.45 亿元（+31.79%）；2026Q1 实现营收 40.34 亿元（+68.06%），归母净利润 6.87 亿元（+35.82%）。
- 研发与订单：研发投入保持高位（2025 年 45.69 亿元），合同负债与期货存货显著增长，显示订单饱满且积极备货以应对下游需求。
- 产品线：CPU 广泛应用于电信、金融等信创领域；DCU 在大数据处理、大模型训练及推理等 300+ 应用场景落地。
催化剂与风险：
核心风险包括技术研发进度不及预期、市场需求不及预期、政策推进不及预期以及行业竞争加剧。