📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了环球主要市场的最新表现与投资机会。整体认为美伊和谈乐观预期推动美日股市续创新高。重点关注港股在“十五五”政策催化下的估值扩张、日本市场的涨薪正循环以及韩国存储芯片板块的复苏潜力。
核心观点：
- 港股市场：认为港股有望在 4-5 月迎来基本面预期调整后的估值扩张，建议关注互联网、半导体、医药、消费及航空板块，重点推荐阿里巴巴和腾讯控股。
- 日本市场：春斗涨薪趋势稳健，虽高油价可能拖累动能，但 AI 供应链仍是核心投资主题，关注 Ibiden 和爱德万。
- 韩国市场：存储芯片受 AI 需求（尤其是 HBM 和 Agentic AI）驱动，供需偏紧有望延续至 2027 年，重点关注 SK 海力士和三星电子。
论据支撑：
- 港股恒指及恒科动态 PE 处于历史低分位数，且盈利预期下修已较为充分。
- 日本 2026 年春斗整体加薪幅度在 5% 附近，中小企业涨薪势头强劲，良性通胀循环得以延续。
- 韩国存储芯片厂商正推进 3-5 年期长期供货协议，显著提升盈利可见度。
局限性/风险：
- 地缘冲突（美伊冲突）对全球市场情绪的冲击及对国内经济的影响。
- 日本能源高度依赖进口，原油价格上涨将威胁经济增长。
- 韩国经济对半导体行业依赖度过高，易受外部逆风影响。