流动性周观察4月第3期：两融资金活跃度提升

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📰 研报摘要

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摘要： 本报告对 2026 年 4 月中旬的宏观与微观流动性进行了跟踪观察。核心观点认为两融资金活跃度有所提升，资金流向呈现行业分化，整体微观资金面在 ETF 流出与两融/南向资金流入之间波动。

核心数据变化：

  1. 宏观流动性：R007 为 1.40%，DR007 为 1.35%；10 年期国债收益率 1.76%，美债 10 年期收益率 4.26%。
  2. 微观资金流向：
    • 两融资金：净流入 553.7 亿元，交易额占比 10.2%，环比小幅上行。
    • 南向资金：净流入 224.6 亿元，今年以来累计净流入 2152 亿元。
    • 公募基金：新成立偏股型基金 138.7 亿份；股票型 ETF 净流出 499.5 亿元，宽基双创流出较多。
  3. 其他指标：2026 年 1-2 月保险公司保费收入 1.64 万亿元，同比增长 8.4%；4 月限售解禁规模 2430 亿元。

边际解读/市场影响：

  1. 资金偏好：两融资金流入重点集中在电子、电力设备、通信行业；南向资金则重点流入电子、银行、轻工制造。
  2. ETF 分化：TMT 和周期资源相关 ETF 流出较多，而新能源、高端制造、医药相关 ETF 获得资金流入。

后续关注与风险：
关注国内货币政策宽松及稳增长政策的落地情况，以及全球宏观环境、美联储政策和地缘政治冲突对资金流动性的潜在扰动。