📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了2026年Q2计算机行业的投资机会，重点探讨在推理需求爆发及Agentic AI范式跃迁背景下，算力基础设施、工业AI及算电协同带来的产业升级。
行业主线：
- 推理需求主导算力结构：AI由对话工具转向任务执行主体（Agent），导致Token消耗呈指数级增长，推理需求成为持续性、规模化的常态化消耗。
- 基础设施迭代升级：NVIDIA Rubin架构及LPU（Groq 3）通过确定性执行降低延迟；光模块向800G/1.6T快速演进，CPO/LPO/OCS技术路线并行发展。
- 工业AI与算电协同：工业AI凭借不可复制的数据资产在边缘侧构建护城河；“算电协同”上升至国家战略，通过优化能耗与电力调度带动电网设备及智慧电网软件需求。
关键变化与分歧：
- 算力架构转移：从单纯追求峰值吞吐的GPU向低延迟、确定性执行的LPU异构协作转移，旨在改善用户交互响应性。
- 云服务商业模式：全球云厂商进入提价周期，商业模式从“卖资源”转向“卖智能”，启动价值重估。
受益方向与风险：
- 受益方向：国产大模型厂商、云服务商、算力基础设施（光模块、国产芯片）、工业AI解决方案提供商及算电协同相关电力软件/设备商。
- 核心风险：大模型技术迭代不及预期、算力产能波动导致价格波动、工业场景智能化落地进度慢、算电协同政策推进低于预期。