中国建筑 2025 年度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为中国建筑 2025 年度业绩说明会，管理层回顾了 2025 年经营成果，分析了财务表现，并对“十五五”期间的战略规划、分红政策及重点业务方向进行了阐述。

核心观点/结论：
2025 年公司在行业深度调整中保持稳健发展，实现营业收入 2.08 万亿元，归母净利润 397 亿元。公司锚定高质量发展，计划 2026 年实现新签合同额 4.6 万亿元、营业收入 2.1 万亿元。公司将继续坚持稳健的现金分红政策，为股东提供可预期的投资回报。

经营与财务要点：

1. 财务表现：营业收入连续四年站稳 2 万亿大关；整体毛利率微升至 9.9%，其中建筑主业毛利率提升 0.7 个百分点；经营性净现金流连续 6 年保持正流入。
2. 业务结构：
   • 房建与基建：工业厂房（增长 23%）和能源工程（增长 17.2%）成为核心竞争力最强、增速最快的细分领域。
   • 地产业务：依托“好房子”营造体系，销售额降幅优于行业平均水平。
   • 国际业务：新签合同额 2,550 亿元，同比增长 15.2%，实现快速增长。
3. 资产质量与分红：2025 年计提各项资产减值 258.7 亿元，旨在通过审慎拨备夯实资产质量，平滑未来波动。现金分红比例提升至 28.75%，并指引 2026 年每股派息保持平稳。
4. 未来规划：十五五期间将从传统施工承包商向城市综合服务商转型，重点发力智能建造、城市更新、城市运营及人工智能应用等新赛道。

催化剂与风险：

1. 催化剂：国家“十五五”规划中关于扩大有效投资、城市更新、好房子建设及“一带一路”高质量发展的政策红利。
2. 风险：房地产市场持续深度调整、地方政府债务回收进度不及预期、行业内卷导致利润率承压。