📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 浙商证券分析师樊金璐就煤炭板块投资观点进行汇报。认为当前煤炭板块已具备布局基础，预计五一假期后电厂与贸易商将迎来补库行情，煤价整体呈现易涨难跌态势，看好夏季价格上行空间。
行业主线：
- 价格走势：淡季市场呈现逢低买入态势，预计四月底稳中有升，五一后将博弈旺季行情。
- 供需与库存：煤化工需求强劲，为煤价提供底部支撑。全社会库存（特别是电厂库存）持续下降，且库存拐点出现时间较往年延迟，为旺季上涨创造条件。
- 成本支撑：油煤价差处于历史高位，能够支撑煤价继续上行。
关键变化与分歧：
- 库存动态变化：全社会库存下降通道延续时间比往年长一个月，反映出供需格局发生明显变化。
- 焦煤性价比：焦煤全社会库存处于极低水平且中间环节库存少，股价回调充分，在补库行情中具备较高弹性。
受益方向与风险：
- 受益方向：建议逢低布局高股息的动力煤公司以及具备弹性的焦煤公司。
- 核心风险：国家政策强力调控、下游需求不及预期、供给端意外大幅增产。