AI应用2026年趋势与节奏判断交流纪要

摘要： 本次会议主要讨论AI应用在2026年的发展趋势、投资节奏以及传媒互联网行业的布局逻辑。

核心观点：

1. 定性为“大主题”机会：判断2026年的AI应用仍属于主题性机会，而非真正的景气上行周期。真正的软件应用爆发窗口预计在2027年至2028年。
2. 节奏判断：看好2026年第一季度和第三季度的表现，第二和第四季度相对一般。
3. 投资逻辑：主张“UGC重返PEC”，关注新平台、新内容形态及高效运营模式，重点布局积极拥抱AI的平台公司、内容运营公司（尤其是营销和游戏方向）以及具备资源优势的央国企传媒标的。

论据支撑：

1. 技术演进：预计2025年底实现多模态突破，2026年底大模型将触达“全模态”技术边界，随后带来约半年的应用落地推进期。
2. 产业重塑：AI将驱动内容形态转变（如在线文学转AI漫剧），且BAT等老牌巨头在经过三年储备后，将在2026年迎来商业化应用的集中呈现。
3. 估值与持仓：传媒板块机构持仓比例处于历史低位，具备主题性活跃的基础。

局限性/风险：

1. 非景气上行：由于目前仍是主题驱动而非基本面全面上行，节奏判断错误将导致风险。
2. 技术落地风险：全模态技术边界的突破及应用呈现的节奏可能与预期存在偏差。