📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为医药生物行业周报，重点分析了 2026 年 AACR 会议对创新药板块的催化作用以及国务院关于健全药品价格形成机制的政策影响，整体维持对创新药及其产业链的看好观点。
行业主线：
- 创新药进入密集催化期：AACR 及随后的 ASCO 年会将带来大量临床数据发布，BD 交易及海外上市确定性将驱动估值提升。
- 政策面利好商业化：国务院办公厅印发文件优化新上市药品首发价格机制，有助于高临床价值创新药的商业化进程。
- 产业链景气度回升：CXO 行业尤其是全球型 CDMO 订单强劲，内需型 CRO 订单呈现量价齐升，基本面有望进入改善周期。
关键变化与分歧：
- 出海逻辑强化：中国创新药的全球竞争力增强，BD 交易量与金额创新高，市场关注点从单纯的国内上市转向海外产品推进进程。
- 估值分化：医药板块整体相对于沪深 300 的溢价率呈下降趋势，但具备差异化创新能力和全球 BIC 潜质的公司具备更高性价比。
受益方向与风险：
- 受益方向：国际化龙头创新药企、高增长 CDMO、临床 CRO 龙头以及具备“硬科技”的医疗设备厂商。
- 核心风险：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。