📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对国防军工行业进行周度跟踪，重点分析低轨卫星互联网组网进展、可回收火箭技术验证以及太空算力产业的最新动向，并对“十五五”期间的军工投资方向进行前瞻性展望。
行业主线：
- 商业航天加速推进：我国低轨卫星组网持续进行，长征十号乙等可回收火箭技术验证同步推进，产业化节奏加快。
- 太空算力战略布局：工业和信息化部支持太空算力前瞻性研究，首个太空算力产业协同平台成立，标志着天基智能网络进入协同发展阶段。
- 全球国防需求升温：欧洲“再武装”计划提速，在俄乌冲突和地缘风险驱动下，欧洲国防工业计划及融资工具加速落地。
关键变化与分歧：
- 商业航天竞争格局：SpaceX上市进程提速，亚马逊通过收购Globalstar增强其Amazon Leo网络能力，全球低轨卫星竞争进一步升级。
- 国内需求逻辑：在“十五五”建军目标的牵引下，武器装备建设力度有望强化，军贸领域未来5-10年呈现明确的上行趋势。
受益方向与风险：
- 受益方向：商业航天（卫星、火箭、地面终端）、“两机”产业链（航空发动机）、军贸产业链及新域新质作战力量。
- 核心风险：装备需求释放低于预期、装备价格压力影响企业盈利、新兴产业方向演进节奏不及预期。