医药行业周报：寻找低位个股

摘要： 本周医药生物指数表现弱于沪深300，整体处于估值低位。报告重点关注创新药价格形成机制的优化政策，以及 RAS(ON) 分子胶和 GLP-1R 激动剂等前沿药物的临床进展，并提供了涵盖创新药、医疗设备及健康管理等领域的稳健组合。

行业主线：

1. 价格机制优化：国务院办公厅发布意见，支持高水平创新药在上市初期制定与投入相符的价格并保持相对稳定，并鼓励多元支付，旨在改善创新药的商业化环境。
2. 创新药催化密集：近期全球重要产业大会（AACR, ASCO 等）将召开，肿瘤领域预计有重点数据发布。

关键变化与分歧：

1. 临床数据突破：RevolutionMedicines 的 Daraxonrasib 在胰腺癌 3 期临床中表现优异；同源康医药的 TY3002 在减重疗效上显示出显著潜力。
2. 估值分化：医药行业整体 PE-TTM 为 30.4 倍，其他生物制品、医疗研发外包和原料药板块年初以来表现相对较强。

受益方向与风险：

1. 受益方向：研发进展领先、具备商业化放量能力、有国际化/License-out 潜力的标的，以及 AI for Science 等前沿领域公司。
2. 核心风险：医药行业政策不确定性超预期、研发进展不及预期、业绩表现低于预期。