微盘周报：本周微盘持续反弹，相较市场涨幅较少

摘要： 本报告对微盘股指数及相关量化指标进行周度跟踪分析，涵盖指数收益表现、扩散指数择时信号、因子RankIC、微盘基金收益及风险分位指标。结论认为，尽管本周反弹幅度在宽基指数中排名较低，但基于扩散指数等信号，持续看好微盘股在反弹行情阶段的股价表现。

核心观点：

1. 指数表现与风格：微盘股本周随市反弹（+0.65%），但在38个宽基指数中排名第34，显示反弹资金更倾向于大市值风格。
2. 择时信号分析：扩散指数当前值为0.18，处于较低区间且风险较低，预计未来一周将快速上升；左侧和右侧阈值法已由空翻多，但双均线法仍维持空仓信号。
3. 风险指标：微盘股成分股的总市值中位数（24.25亿元）和PB中位数（2.56）均处于历史 80% 以上的高分位，换手率处于历史 79.6% 分位。

论据支撑：

1. 因子表现：本周未复权股价、贝塔、过去10天收益率及流动性等量价类因子表现出较高的正向 RankIC。
2. 策略验证：小市值低波50策略2026年YTD收益率为12.87%，本周相对微盘股指数获得 0.33% 的超额收益。
3. 历史规律：日历效应显示，微盘股在2月取得正收益概率最高（85%），而4月胜率相对较低。

局限性/风险：
重点提及数据遗漏与统计区间变更风险，以及微盘股特有的政策风险（如退市政策）、舆情风险（监管函）和流动性丧失风险。