📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨了降低商业火箭发射成本的路径，旨在解决万颗级星座组网过程中高昂发射成本的核心矛盾，分析了从“手工定制”向“工业化生产”转型的逻辑。
行业主线：
- 降本路径明确：发射成本的降低依赖于降低单发制造成本和增加有效载荷质量。其中一级火箭占比成本最高（60%-70%），一级可回收技术是中短期降本的核心手段。
- 工业化生产转型：商业航天正复刻福特汽车的工业化逻辑，通过零件标准化、公差控制、流水线作业及自动化设备，将火箭从“研制品”转化为“工业品”，大幅缩短研制周期并提升量产能力。
- 关键技术支撑：3D打印作为柔性制造方式，显著降低了发动机的零部件数量和制造周期，是实现降本增效的关键催化剂。
关键变化与分歧：
- 制造模式变革：行业正摆脱传统航天“单件研制”的高成本模式，向标准化、模块化供给转变。
- 可回收技术进度：国内民营火箭公司预计在2025年底至2026年上半年迎来密集首飞潮，一级可回收技术有望在2027年被掌握。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备工业级制造能力的3D打印企业（如铂力特、华曙高科等）以及能提供标准化、批量化配套的结构件与航电供应商（如超捷股份等）。
- 核心风险：可回收液体火箭商业化进度不及预期导致产业难以形成规模；商业航天支持政策力度有限导致资金链断裂。