📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对农林牧渔行业多个子板块进行周度跟踪，重点分析生猪产能去化、牛业疫病冲击、动保疫苗进展、禽业引种变化、种植业安全及宠物品牌崛起等核心议题。
行业主线：
- 生猪板块：行业处于深度亏损阶段，供给过剩产能去化逻辑持续兑现，重点关注成本优秀的高质量公司。
- 牛板块：南非1型口蹄疫输入可能成为黑天鹅事件，加速中小牧场退出，有望提升超级牛周期级别。
- 动保板块：口蹄疫输入将增加动保支出，重点关注口蹄疫及非瘟疫苗审批节奏及宠物动保国产替代。
- 禽板块：海外引种受法国禽流感干扰，国产祖代更新量增加，关注白羽鸡行情反转及自主育种机会。
- 种植板块：围绕粮食安全，重点关注种业振兴、转基因商业化种植及春耕生产用种安全。
- 宠物板块：国产品牌在主粮市场加速崛起，且宠物食品出口量与金额连续增长，景气度较高。
关键变化与分歧：
- 产能数据：2026Q1能繁母猪存栏同比下降3.3%，虽进入加速去化阶段，但短期供应依然过剩，猪价反弹难回盈利线。
- 疫病扰动：口蹄疫在牛群中的发病态势及防疫成本增加，将加速行业产能出清。
- 引种结构：法国引种渠道暂停导致海外引种为0，促使国内自繁更新量同比增长18.64%。
受益方向与风险：
- 受益方向：成本低且资金储备充足的生猪龙头、防疫体系完备的牛业头部、掌握引种替代资源的白羽鸡龙头、以及高增长的宠物食品品牌。
- 核心风险：养殖疫病风险、农产品价格波动风险、监管政策变化风险及出口汇率波动风险。