📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为天风证券基础化工行业周报，重点分析 2026 年 3 月化学原料和化学制品制造业增加值及重点化工产品价格走势，并对行业整体逻辑进行结构性研判。
行业主线：
- 供需逆转：2025 年政策与资本开支出现拐点，“反内卷”预期将推动行业盈利改善。
- 产业重构：全球化工秩序重构，海外高成本产能退出，为国内厂商提供战略窗口期。
- 价值重估：传统化工企业在供需格局重构与产业属性升级驱动下迎来资源与产品价值重估。
关键变化与分歧：
- 数据边际改善：3 月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长 9.0%，液氯（+250.5%）和电子级硫酸价格大幅上涨。
- 产品走势分化：氨纶等品种受成本支撑上涨，而乙烯法 PVC、醋酸等产品价格出现下跌。
- 市场分歧：焦点在于终端需求恢复的节奏以及新增产能释放对行业竞争格局的潜在冲击。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注煤化工（华鲁恒升）、有机硅（新安股份）、农药（扬农化工、润丰股份）、MDI（万华化学）及 OLED 材料（瑞联新材、万润股份）等领域。
- 核心风险：原油价格大幅波动风险、安全环保风险、化工品需求不及预期以及新增产能释放导致竞争加剧。