📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国金汽车研究员周思琪汇报，重点更新了特斯拉在 FSD 版本迭代、Robotaxi 部署、自研芯片 AI5/AI6 进展以及 FSD 进入欧洲市场的监管突破等关键维度。
核心观点/结论：
- FSD V14.3 与 V15：V14.3 的核心在于重构编译器，强化了软硬一体化竞争力，旨在提升响应速度或部署参数规模。但此前市场期待的无监督驾驶及推理功能（reasoning）在 V14.3 中落空，预期转移至参数量将提升十倍的 V15 版本。
- Robotaxi 进展：无监督 Robotaxi 已在德州奥斯汀、达拉斯和休斯顿上线；加州地区目前仍需安全员，整体进展节奏被认为相对缓慢。
- 芯片迭代：AI5 已在三星代工厂流片成功，预计 2027 年 Q1 或 Q2 上车。AI6 将采用三星 2nm 工艺，性能有望翻倍；AI6.5 计划采用台积电 2nm 工艺。新一代芯片将大幅增加 SRAM 面积以提升有效带宽。
- 欧洲市场准入：荷兰车管所已批准有监督 FSD（V14.2）的临时形式认证，并向欧盟委员会提交全欧盟授权申请。若获通过，将催化欧洲智能化提速并带动国内智能驾驶供应链机会。
催化剂与风险：
- 催化剂：4 月 23 日的 2026 年 Q1 业绩会（重点关注 FSD 订阅率、Robotaxi 指引及 AI5 量产时间）；FSD 在全欧洲范围内的授权进展。
- 风险：无监督 FSD 及 Robotaxi 落地节奏低于预期；欧洲监管认证进度受阻。