A 股 2025 年报和 2026 年一季报行业业绩前瞻：AI 算力、涨价资源品与新能源景气上行

摘要： 本报告对 A 股 2025 年年报及 2026 年一季报的行业业绩进行系统性前瞻分析。整体预计 2026 年一季度 A 股净利润和收入增速将进一步提升，核心景气方向集中在 AI 算力、涨价资源品及新能源等产业升级与出海增长领域。

行业主线：

1. 技术创新与结构升级：AI 已成为科技（云、芯片、机器人、激光）、互联网及机械行业的新增长引擎；新能源电池/储能及国产替代则是电新、机械、化工行业的持续主线。
2. 出海链确定性增长：风电、工程机械、汽车、家电等出海链以及纺织、化工等出口链成为业绩增长亮点。
3. 供给格局优化：部分传统行业（如消费建材、轻工包装、家居）在需求承压下通过竞争格局改善和头部份额集中实现利润修复。

关键变化与分歧：

1. 盈利增速回升：2026 年 1-2 月工业企业利润增速从 2025 全年的 0.6% 大幅提升至 15.2%，预示一季报业绩整体向好。
2. 行业分化明显：先进制造和科技行业归母净利润增速在 20% 以上，而周期和消费行业在 2025 年表现下滑，目前正处于底部反转或磨底阶段。
3. 外部变量影响：资源品通胀及其向下游传导能力成为上游盈利改善的关键。

受益方向与风险：

1. 受益方向：AI 算力链（云、芯片）、能源金属等涨价资源品、新能源出海链。
2. 核心风险：全球经济增长动力不及预期，地缘风险扰动，行业产能收缩节奏慢于预期。