📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流聚焦化工板块，重点分析甲醇和 PVC 两个品种的价格回调是否到位，并结合中东局势、供需关系给出交易策略。整体认为化工品受全产业链集中减产支撑，价格具备韧性。
行业主线：
- 甲醇：核心矛盾在于二季度进口量大幅减少（三月进口量处于历史最低水平），且国内开工负荷已达最高，供应缺口显著（预计每月缺口约 40 万吨），价格存在较强支撑。
- PVC：逻辑在于以氯乙烯法（以西法）装置大规模减产且成本居高不下，虽然需求端（地产、建材）依然疲软，但供应端收缩驱动价格反弹。
关键变化与分歧：
- 供应端极端化：甲醇进口高度依赖中东，受局势影响供应严重短缺；PVC 以西法装置开工率处于历史低位（63%）。
- 需求端分化：甲醇需求相对稳健但烯烃装置利润下降可能导致部分停车；PVC 需求是最大短板，地产数据虽有小幅改善但竣工面积仍负增长。
受益方向与风险：
- 策略方向：甲醇建议卖出净月看跌期权（预计价格区间 2700-3100）；PVC 建议在短期内交易期权或关注 202609 合约做多，但仅视为弱反弹。
- 核心风险：中东局势快速缓和导致原油及化工品价格下探；PVC 社会库存去化不及预期；下游需求进一步萎缩。