📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周有色金属大宗金属价格整体回升，申万有色板块跑赢大盘。铜价受国内库存去化及美伊局势边际缓和影响上涨；铝价受中东供给扰动支撑有望上行；锂价在供紧需强背景下延续上行趋势。
核心数据变化：
- 铜：沪铜本周上涨 3.91%，国内电解铜社会库存 28.28 万吨，环比大幅下降 11.46%。
- 铝：沪铝上涨 3.57%；海外阿联酋环球铝业（EGA）铝综合体遭袭击受损严重，影响全球电解铝产量约 2.2%。
- 锂：碳酸锂价格上涨 8.97% 至 16.95 万元/吨，锂辉石精矿上涨 9.77%。
边际解读/市场影响：
- 铜：短期国内库存大幅去化叠加市场风险偏好提升，支撑铜价回升。中长期关注矿端资本开支不足导致的供需格局由紧平衡转向短缺。
- 铝：中东供给扰动加剧导致海外缺口放大，虽国内高库存有一定压制，但进口传导下沪铝易涨难跌。
- 锂：锂企资本开支放缓导致未来两年供给弹性减弱，而储能与电车需求维持高增长，供需处于紧平衡甚至小幅短缺。
后续关注与风险：
- 后续关注：美伊战争的持续性与进展、国内房地产需求恢复情况、新能源汽车增速。
- 核心风险：下游复产不及预期风险、国内房地产需求不振风险、新能源汽车增速不及预期风险。