华友钴业 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为华友钴业 2025 年度及 2026 年第一季度业绩及现金分红说明会。公司汇报了历史最好的经营业绩，并提出了“十五五”期间再造一个华友的目标，强调通过产业一体化、技术核心化、经营国际化和发展生态化驱动高质量增长。

核心观点/结论：

1. 战略目标：坚持高质量发展，通过“五大工程”建设，在“十五五”期间实现公司规模的倍增。
2. 竞争优势：依托全球资源布局（印尼、津巴布韦等）和纵向一体化产业链，降低成本并提升产品竞争力。
3. 市场前景：对能源转型背景下的镍、钴、锂等“能源金属”长期景气度保持信心。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收 810.19 亿元，规模净利润 61.1 亿元；2026 年第一季度营收 258.04 亿元，规模净利润 24.97 亿元，创单季历史最好成绩。
2. 产品出货：三元正极材料出货量突破 10 万吨，其中 9 系超高镍产品市占率超 33%；镍产品出货量约 29.3 万吨，碳酸锂出货量 5.4 万吨。
3. 资源布局：印尼镍矿资源锁定超过 14 亿吨，津巴布韦阿卡迪亚锂矿资源量增至 245 万吨碳酸锂当量。

催化剂与风险：

1. 催化剂：印尼新项目（如普马拉项目）年底投产；津巴布韦硫酸锂项目三季度有望体现产能。
2. 风险因素：金属价格宽幅波动；印尼 RKAB 配额政策的不确定性；资源国民族主义及地缘政治风险；硫磺等辅助原料价格上涨带来的成本压力。