华鑫证券策略周报：美伊局势可控，A股震荡上行，聚焦科技成长

摘要： 本报告认为海外地缘风险整体可控，国内 Q1 经济实现“开门红”，A 股市场将维持震荡上行趋势，上证指数有望冲击年内前高，投资主线应聚焦 AI 与新能源等科技成长方向。

核心观点：

1. 大势研判：内外共振修复，A 股震荡上行。海外地缘风险处于拉锯战，尾部风险可控；国内经济再通胀预期升温，市场情绪修复，成交与融资资金持续回暖。
2. 行业配置：主线为 AI+新能源。重点关注 AI 硬件、算力、半导体及锂电、储能等景气改善赛道；同时关注商业航天、机器人、创新药等赔率占优的主题反弹方向。

论据支撑：

1. 宏观数据：Q1 GDP 超预期同比增长 5%，出口强劲，PPI 时隔 41 个月转正，且一线城市二手房价环比回升，经济释放积极信号。
2. 资金与情绪：融资资金呈现日度百亿规模净买入，成为重要增量资金来源；创业板指创十年新高，由 AI 算力与锂电池双主线驱动。

局限性/风险：

1. 拥挤度风险：通信及光模块（CPO）等热门赛道拥挤度处于极高分位，需警惕资金抱团后的快速回调风险。
2. 外部扰动：海外地缘政治扰动及国内政策落地效果不及预期。