流动性、交易拥挤度与投资者温度计周报：杠杆资金与股票型ETF分化加剧

摘要： 本报告对2026年4月20日当周的资金流动性、交易拥挤度及投资者情绪进行了量化分析。核心观察到资金供给端呈现明显分化，杠杆资金净流入重回历史高位，而股票型ETF流出规模持续扩大。

核心数据变化：

1. 资金流动性：两融资金上周净流入553.7亿元，处于近三年95%分位；股票型ETF净流入-506.4亿元，处于近三年2.6%分位。南向资金重回净流入（224.6亿元）。
2. 交易拥挤度：建材、传媒、医疗服务行业热度分位上行；化工、煤炭、央企行业热度下行。
3. 投资者温度计：散户资金净流入820.8亿元，规模显著上升；同花顺、东方财富等交易软件下载量增加，显示散户入场意愿增强。

边际解读/市场影响：

1. 资金偏好：两融资金重点流入电子、电力设备和通信行业；公募基金抱团趋势不变，风格倾向价值，行业集中于金融、周期和消费。
2. 情绪修复：市场对美伊冲突脱敏，风险偏好修复，量能温和放量，呈现震荡上行、成长领跑的格局。

后续关注与风险：

1. 宏观预期：关注宏观经济是否不及预期，从而导致货币政策与市场预期产生偏离。
2. 数据偏差：相关测算数据可能与实际情况存在一定偏差。