📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为宏源期货有色金属周报，重点分析氧化铝、电解铝及铝合金的周度供需、库存及价格走势。整体认为中东电解铝减停产将支撑铝价，但国内库存累积使得价格上涨动力受限，短期维持逢低轻仓试多的策略。
核心数据变化：
- 氧化铝：中国总库存量较上周增加，国产铝土矿价格环比下降。几内亚计划4月初削减铝土矿出口量以支撑价格。
- 电解铝：中东超过200万吨产能减停产，预计二季度全球供需缺口约90万吨。但国内社会库存量仍在累积，且产能开工率持平。
- 铝合金：国内精废铝价差为正，原生铝合金产能开工率升高，而再生铝合金（ADC12）产能开工率下降，社会库存震荡趋降。
边际解读/市场影响：
- 外部支撑：几内亚铝土矿出口政策及中东地缘冲突（美以与伊朗）导致的产能损失是价格的主要支撑因素，使得沪铝和氧化铝的价格下跌空间有限。
- 内部压力：国内氧化铝新增产能投产预期较多，且电解铝社会库存高位累积，对价格形成压制。
后续关注与风险：
- 关注点：几内亚政府4月对铝土矿出口量的实际削减程度、中东产能恢复进度、以及国内电解铝库存的消减情况。
- 风险：美以与伊朗军事冲突延续或谈判反复、美联储货币政策转鹰导致消费端通胀反弹、国内新增产能投产节奏超预期。