📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为公用环保行业周报，重点分析了 2026 年 1-3 月规上发电量数据，解读了国家发改委关于“十五五”新型能源体系建设的五大重点任务，并针对公用事业（电力、燃气）与环保板块提供了详细的投资策略和个股推荐。
行业主线：
- 能源体系升级：国家明确“十五五”任务，核心在于加快非化石能源高质量发展、推动化石能源安全可靠有序替代、推进能源科技创新及深化体制机制改革。
- 发电量稳定增长：1-3 月规上工业发电量同比增长 3.4%，其中火电、水电和太阳能发电增速明显加快。
关键变化与分歧：
- 政策驱动：新能源入市、绿电直联等政策逐步落地，电力交易市场化程度提升。
- 盈利预期：尽管煤价电价同步下行，但大型火电企业盈利有望维持合理水平；核电公司凭借装机和发电量增长可对冲电价下行压力。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注全国性新能源龙头（龙源电力、三峡能源）、核电运营商（中国核电、中国广核）、水电龙头（长江电力）以及环保板块中的“类公用事业”投资机会（光大环境等）。
- 核心风险：环保政策不及预期、用电量增速下滑、电价下调以及行业竞争加剧。