📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了在 Agentic AI（智能体 AI）推理时代，CPU 战略地位的结构性重估。由于智能体 AI 在执行流程中引入大量以 CPU 为中心的工具调度，导致 CPU 侧耗时占比提升，CPU 与 GPU 的配比预计将从 1:4~1:8 提升至 1:1~1:2，由此驱动 CPU 需求持续增长并引发产能短缺与价格上涨。
行业主线：
- CPU 重要性提升：在智能体 AI 架构中，CPU 负责规划任务、调用工具及编排协作，成为典型的 CPU 密集型负载。若 CPU 处理能力不足，将导致昂贵的 GPU 资源闲置。
- 供需格局趋紧：英特尔与 AMD 均因需求旺盛及产能约束（如 Intel 7/3 节点晶圆供给限制）采取多次调价策略。
- 竞争格局演变：英伟达推出 VeraCPU 独立销售，Arm 推出自研 Arm AGI CPU 寻求在性能和能效上超越 x86 架构。
关键变化与分歧：
- 配比逻辑改变：AI 工作负载从简单的文本生成向复杂的智能体和强化学习演进，使 CPU 角色从辅助路由转变为核心编排层。
- 市场准入变化：Arm 从纯授权商转型为 CPU 产品提供商，可能对传统 x86 市场产生冲击。
受益方向与风险：
- 受益方向：国产 CPU 产业链（海光信息、澜起科技等）、AI 芯片、超节点 OEM 及算力租赁等环节。
- 核心风险：宏观经济影响需求、AI 模型发展不及预期、中美博弈加剧、AI 推理需求低于预期。